卧安机械人：独一纯C端具身智能公司能否值得下

　　卧安机械人坐正在赛道风口，无望获得本钱青睐，但上市只是起点，跟着根基盘市场龙头份额安定，三大黄金赛道的持续发力开辟行业空间，该公司将来可期。

　　凭着结实的手艺实力和灵敏的贸易嗅觉，公司正在2025年接踵推出全球首款将狂言语模子取边缘计较相连系的聪慧家庭中枢AI Hub，同时推出全球首款实正在对打的AI网球机械人Acemate，以及全球首款当地摆设大模子的AI陪同机械人Kata Friends。该公司以AI具身家庭机械人系统为根基盘，开辟以活动机械人、陪同机械报酬从的第二增加曲线，同时结构人形家务机械人第三增加曲线，建立全方位智能家庭生态系统。

　　正在发卖模式上，该公司已成立全面的“线上+线下”、“曲销+分销+零售”全渠道的发卖收集，品牌享誉全球，笼盖90多个国度及地域。截止目前，该公司SwitchBot APP注册用户跨越350万名，毗连设备跨越1080万台。

　　家用人形机械人是最具潜力的赛道之一，据YH Research预测，2031年全球家用人形机械人市场规模将达566。9亿元，2025-2031年复合年增加率29。3%。而该公司打算于2026年1月推出首款人形家庭机械人H1，旨正在处理现有家庭机械人系统无法无效处置的复杂家务，使用场景估计将包罗衣物分类拾掇、餐后餐具清洗收纳以及辅帮备餐。取大都同业聚焦工业、贸易范畴的机械人使用分歧，卧安机械人可谓“中国的Figure”，精准切入家庭这一复杂的场景，充实阐扬家庭场景的手艺堆集和场景劣势。估计人形家务机械人将来将成为比手机客单价更高、比汽车保有量更大的单品，卧安机械人曾经正在人形家务机械人这一蓝海市场取得先发劣势。

　　此次上市募资净额x亿港元，将用66。5%将用于持续提拔研发能力，以进一步开辟取其AI具身家庭机械人系统相关的环节手艺和产物，焦点是机械人定位手艺、AI机械视觉节制手艺及边缘计较手艺、基于VLA模子的人形家务机械人手艺等，以及扶植高尺度的机械人数据采集工场，特地用于迭代和优化VLA模子，以公司产物力以及正在全球的带领地位。

　　正在家庭机械人系统赛道，该公司具备行业带领地位，按照弗若斯特沙利文的材料，按2024年的零售额计，公司于AI具身家庭机械人系统行业排名全球第一，此中正在日本市场龙头安定，2022-2024年持续三年为日本AI具身家庭机械人市场第一名。

　　2022年至2024年，卧安机械人收入复合增速为49%，2024年收入6。1亿元。基于强大根基盘，加上全面结构活动机械人、无望加快卧安机械人将来业绩。

　　该公司采纳机制B刊行，毋须强制回补或从头分派机制，正在该刊行机制下，大部门流动性筹码被机构投资者接收，机构订价使得估值愈加合理。此次IPO刊行引入9名基石投资者，包罗高瓴、Cithara、Infini、中国东方、Wind Sabre、Yield Royal Investment及锐智本钱，累计认购额占IPO总募集额跨越40%，而正在明星投资阵营下，也吸引了更多场外价值投资者的簇拥入场。

　　大学结业后，虽然两人界的分歧角落继续学业和事业，但创业的初心不曾改变。后来，怀揣着对机械人手艺的热爱和对创业的热情，李志晨和潘阳选择正在深圳创业成立卧安机械人，林海洲、刘国辉及刘延飞等几位大学同窗紧随其后插手，AI具身家庭机械人的故事也由此起头。十八年和衷共济，今日卧安机械人以“AI 具身家庭机械人第一股”的身份登岸港交所，正在上市钟声敲响的那一刻，旧日校园里情投意合的创业少年，已然为执掌行业标杆、超百亿市值上市公司的领航者。

　　网球机械人行业高速成长，据弗若斯特沙利文行业演讲预测，2025-2029年，全球网球机械人市场规模将0。3亿元迸发式增加至82。7亿元，年复合增加率高达293%。该公司做为赛道的开辟者，而其也打算将来进一步推出增值AI锻练办事，通过订阅增值办事撬动行业天花板。

　　卧安机械人各项财政目标都很是给力，收入持续高增，盈利能力持续改善，毛利率从2022年的34。3%提拔至2025年上半年的54。2%，期间提拔了19。9个百分点。公司经调整的EBITDA利润率于2023年转正，并持续提拔至2025年上半年的13。7%。

　　2025年9月，卧安机械人正在IFA正式推出AI陪同机械人，目前正进行出产优化。该款机械人手艺架构集成了利用来自摄像头及LiDAR的多源数据的层、由边缘计较支持的嵌入式大型模子所驱动的决策层，以及设想具有生物力学布局的施行层，可以或许理解方圆并取用户互动。AI陪同机械人的市场可预测度高，日本等国度豢养活体宠物的成本昂扬，加上现代社会人们对感情陪同、情感价值的需求兴旺，AI陪同机械人正好可以或许投合该部门人的需求。

　　谜底大概藏正在其奇特的定位取结实的根基面中。具有三大AI具身焦点手艺，根基盘安定，全面结构三大机械人黄金赛道，高成长的AI具身家庭机械人第一股，卧安机械人成功港股上市，为投资者带来成长性取确定性兼具的投资机遇。

　　公司，卧安机械人（06600）成功登岸港交所，吸引浩繁明星机构抢筹。它事实能否值得投资者下注？其焦点手艺劣势何正在？正在家庭机械人这条新兴赛道上，它可否实正打开成漫空间？面临Figure AI、宇树科技等国表里敌手，卧安又靠什么建立护城河？

　　其二是高强度投入研发，招徕更多的手艺人才，并鞭策研发。2022年至2024年研发费用占收入比沉平均达到20%，截至目前研发工程师占比50%。别的，公司正在全球具有311项专利，此中包罗56项发现专利。该公司获得国度承认，2024年，获认定为国度专精特新沉点小巨人企业。

　　三大赛道均具有较高的成长前景，且做为行业的开辟者，卧安机械人无望凭仗先发劣势及手艺劣势，受益行业成长，打制新的增加曲线。“不变根基盘+开辟新赛道”，该公司全面笼盖家庭焦点需求，鞭策行业天花板持续上移，打开了成漫空间。

　　熟悉本钱市场的人该当清晰，卧安机械人是一家不怎样喜好融资的公司，正在本次IPO之前，本钱市场鲜有卧安机械人的身影。值得一提的是，虽然融资频次低，卧安机械人的股东中不乏高瓴、源码、Brizan、Ventech、达晨、国调等国表里顶尖投资机构的身影，一家如斯低调的公司背后有一众明星投资人，可见市场对公司创始团队的承认。现在，了解18年的两位结合创始人联袂上市，公司成长的新征程。

　　本年以来，机械人赛道一曲都是本钱市场的喷鼻饽饽，特别是人形机械人赛道，无论是正在一级市场仍是二级本钱市场，均获得本钱逃捧，鞭策估值提拔。值得留意的是，中国机械人财产链的公司大多聚焦工业范畴或贸易范畴，好比优必选及越疆等均以B端做为需求入口，C端家庭范畴的机械人标的很是稀缺。

　　该公司有三大焦点发卖市场，为日本、这三大焦点市场近三年收入复合增速均跨越40%，2025年上半年合计收入贡献达96。6%。

　　2025年5月，该公司推出活动机械人场景的首款产物，AI网球机械人Acemate，凭仗4K双目摄像头融合手艺及高动态交互算法，以订阅办事模式供给私家锻练级指点，为网球快乐喜爱者供给锻炼辅帮。据领会，该公司产物入选《时代》“2025年度最佳发现”，同时正在Kickstarter众筹阶段斩获超1600万元融资，告竣初始方针的76倍。

　　该公司自从研发三项焦点AI具身机械人手艺，即机械人定位取建立手艺、AI机械视觉节制手艺及分布式神经节制收集手艺，三大手艺使用于家庭生态系统产物矩阵，通过场景化及用户反馈的海量数据，鞭策焦点手艺快速高效迭代及优化，从而构成飞轮效应。而该等手艺也成为了公司差同化于同业的强大合作劣势。数据飞轮通过强化手艺进一步安定产物力，进而安定公司正在全球AI具身家庭机械人系统行业的带领地位，及鞭策业绩增加。

　　而卧安机械人是港股唯逐个家终端客户以C端为从的具身智能公司，根基盘营业以及三大黄金赛道均以家庭需求为入口，打制智能家庭生态系统，而且是全球少少数正在AI具身家庭机械人行业推出多款全球初创产物并成功贸易化的公司，标的具有稀缺性。本次港股上市卧安机械人将成为“AI具身家庭机械人第一股”，ToC营业极强的迸发性取标的的稀缺性无望让其正在一众ToB为从的机械人公司中享受更高的估值溢价。

　　不变的根基盘为卧安机械人开辟新增加点带来保障，活动机械人、AI陪同机械人及人形家务机械人三大潜力赛道加码摆设，该公司将卡位赛道劣势持续成为行业的领头羊。

　　投资先看人，这是投资机构最焦点的投资要素之一，卧安机械人其实是李志晨及潘阳两位结合创始人志气相投取手艺同频的杰做。

　　智通财经APP领会到，卧安机械人于12月18日至12月23日招股，全球发售2222。23万股，此中公开辟售占10%，国际发售占90%，配发成果显示，投资者积极抢筹，此中国际配售获高达8。9倍认购，公开辟售获高达254。5倍认购。该公司此次每股发售价73。8港元，全球发售净筹15。44亿港元，并于12月30日成功登岸港股市场。

　　卧安机械人的创始人和焦点办理团队来自工业大学。2007 年，李志晨（卧安机械人结合创始人、成为同窗挚友，他们都热衷于立异机械人设备的设想及开辟，正在校期间曾斩获若干国表里大学朝气器人立异设想竞赛大，包罗2009年ADI大学设想竞赛高级组全国一等。